九个月净赚1亿却遭IPO搁浅：乐摩物联40家分公司注销背后的共享按摩椅困局

2025年7月21日，福建乐摩物联科技股份有限公司（以下简称"乐摩物联"）港股IPO招股书正式失效。这 家曾在招股书中宣称连续三年占据中国智能按摩服务市场首位（2023年市占率达37.3%）的共享经济企 业，在递交上市申请整整六个月后，未能通过港交所的上市聆讯。表面上看，这不过是港交所上市规则 中"六个月有效期限"的技术性结果，然而背后折射的却是中国共享按摩椅龙头企业深陷的商业迷局与战 略困境。 光环下的阴影：高增长叙事背后的运营裂痕 乐摩物联的财务数据曾是其最耀眼的招牌。招股书显示，2024年前三季度公司净利润突破1亿元，较 2022年全年648万元的盈利水平实现几何级增长。支撑这一增长的是遍布全国的4.5万个服务网点、50万 台设备，覆盖339个城市的庞大网络。 与高增长叙事形成尖锐矛盾的，是公司分支机构的大规模收缩。公开数据显示，乐摩物联原有56家分公 司中，40家已悄然注销，仅剩16家维持运营。这种高盈利与分公司"倒闭潮"并存的奇特现象，揭示了企 业激进扩张战略下的管理失控。部分分公司因选址失误、运营低效或资金链断裂被迫关停，成为招股书 中未充分解释的风险盲区。 在光鲜的市占率数据背后，乐摩物联的业务 ...