焦煤多空矛盾有望阶段性缓解 库存周期或将在明年迎来重要拐点

新华财经北京7月23日电近期焦煤无疑是市场最受关注的品种，作为当下期货市场煤炭系最重要的代 表，焦煤的走势牵动着所有以煤炭为能源或原料的品种的成本。 短期来看，焦煤期货盘面主要由资金博弈决定，此前多空分歧不断扩大，持仓持续创下新高。不过，自 7月22日起，空头有离场迹象，行情加速上行，随着持仓的回落，多空矛盾有望阶段性缓解。 长期视角看，库存周期将在今明两年迎来重要拐点。库存周期最关键的就在于拐点的预判，此时就需要 从更高层次的周期对库存周期进行定位。2009-2019年为本轮康波周期的衰退期，2020年至今为康波的 萧条期。从库存周期来看，当前处于萧条期的第二库存周期，与2013-2016年类似。第二库存周期往往 强度较弱，加上目前处于萧条期，经济弹性比2013-2016年时更小。本轮库存周期始于2023年的7月份， 上行期仅持续了一年，无论是时间长度还是弹性均小于平均水平。在2024年四季度财政政策和货币政策 的刺激下，本轮库存周期原本有希望在2025年走出一个双顶的走势。可以看到，从2024年11月至2025年 3月，工业增加值和社融均出现了明显的上行走势。但受美国2025年4月发起的全球对等关税影响， ...