兆驰股份(002429)：MINILED高附加值产品放量+越南基地自动化更新扩产增效 公司业绩向上的拐点逐步清晰

风险提示：市场竞争加剧风险、关税政策风险、汇率大幅波动风险、Mini LED渗透率提升不及预期风 险 LED 业务：Mini LED 景气度向上，全产业链高附加值产品放量在即公司LED 业务涵盖芯片、封装&模 组及直显环节，且均处于行业领先地位。公司有望以全产业链布局获取COB 和Mini LED 渗透率快速提 升带来的利润弹性。（1）LED 芯片业务：高毛利的Mini LED 芯片出货占比有望提升；（2）LED封装 &模组业务：Mini LED 背光模组站上风口，集团上下游资源复用促进利润增长；（3）LED 直显业务： 深耕COB Mini LED 直显，拓展商用显示应用市场? 电视ODM：推进越南产能爬坡+自动化产线提效， 业绩或将先降后增（1）客户端：核心客户为沃尔玛系的ONN 和Vizio，并推进拓展其他新客户；在全 球电视ODM 占比上升，份额向大陆厂商集中的趋势中有望获更多订单。（2）生产端：越南基地产能 预计将从500 万台/年扩至800 万台以上，足够覆盖北美等多个海外市场。随着越南基地自动化更新，生 产效率由低到高，预计电视ODM盈利能力将先降后增，利润有望在2026 年迎拐点。 高附加值产 ...