中国银河证券：25年猪价相对平稳运行 关注生猪养殖攻守兼备布局机会

7月农业指数表现强于沪深300。7月初至22日农林牧渔指数+7.35%，同期沪深300上涨4.65%。对比各子 行业指数，养殖业（+11.2%）、渔业（+6.9%）涨幅相对居前，而饲料（+0.95%）、种植业 （+3.88%）表现相对靠后。 7月生猪自繁自养利润环比改善。猪价自24.1.17低点震荡回升，8月中旬达年内高点21.06元/kg，此后震 荡回落，25年7月16日猪价为14.96元/kg，较24年年末下跌8%。7月18日自繁自养、外购仔猪养殖利润分 别为90.89元/头、-18.66元/头。5月末我国能繁母猪存栏量4042万头，环比+0.1%。关于25年猪价走势， 我们认为全年均价相对平稳运行，差异在于优秀猪企完全成本持续优化，带来养殖利润超预期。此外25 年以来猪企产能变化节奏、行业二育情况、出栏体重等方面或受相关影响而带来超预期变化，值得重点 关注。 6月宠食出口量价齐跌，H1出口额微增。6月我国宠物食品出口额8.24亿元，同比-20.22%。其中出口量 2.88万吨，同比-13.76%；出口均价28.6元/kg，同比-7.49%。25年1-6月累计出口额49.99亿元，同比 +0.4%。量价拆 ...