“金箔之下”：LVMH的豪华光环在减弱吗？

2025年第二季度，LVMH的时尚与皮具板块销售额下滑了9%（有机口径），创下疫情以来的最大季度 跌幅。这一数据不仅远超分析师预期（此前预估为6%-7%），也敲响了整个奢侈品行业的警钟。 相比疫情期间的"奢侈消费报复性反弹"，眼下消费者的情绪已明显降温。日本市场的游客热潮迅速退 去，使这一曾经的增长高地骤然转冷——第二季度在日本的销售大幅下滑28%。即便是在LVMH最依赖 的美国市场，本地消费者的疲软也开始显现。财报用"good resilience（韧性尚可）"一词小心翼翼地形容 了欧美的本地消费，但显然，这种"尚可"不足以弥补亚洲放缓带来的损失。 这标志着LVMH所倚重的传统增长公式——"游客驱动+高净值消费"正在失效。而这一变化最为致命的 是，它不仅削弱了短期营收，更动摇了品牌的定价权基础。 （原标题："金箔之下"：LVMH的豪华光环在减弱吗？） 在巴黎战神广场的落日余晖下，LVMH 的品牌矩阵依旧闪耀：Louis Vuitton 的橱窗仍高悬巨幅艺术装 置，Dior 的橱窗换上新任创意总监的手笔，Sephora 店内人头攒动。然而这场华丽的舞台背后，2025年 上半年交出的财务答卷却显露出另一种景象： ...