大宗商品市场震荡分化

国际市场多空并存 黄金领涨，铜铝抗跌，镍锌承压，新能源金属价格走跌……时至年中，盘点上半年国际和国内大宗商品 市场，用两个词形容那就是"震荡"与"分化"。 2025年上半年，国际大宗商品市场呈现"能源弱、贵金属强、金属分化、农产品温和"的多空并存格局。 在宏观增速放缓与地缘风险影响下，"供给端叙事"日益主导价格。 分品种看，"欧佩克+"（欧佩克成员国与非欧佩克产油国）解除去年自愿减产的一部分原油，美国、巴 西、圭亚那等国同步增加供给，布伦特原油年中跌至70美元附近。世界银行预测，因全球增速放缓、贸 易壁垒抬升，2025年能源价格下跌可能性较大；地缘政治紧张、全球债务高企、各国央行多元化配置， 推动黄金价格刷新纪录，随后在技术超买位置进入横盘；铜价因巴拿马、刚果（金）等矿端扰动，叠加 新能源产业发展对需求的提振，上半年上涨超一成；铁矿石因为国内降准和基础设施建设持续加力而冲 高，但港口库存回升、地产相对疲弱等因素导致上行受限；新能源电池链锂、镍持续去库存，价格走 弱。大宗商品期货与美元指数高度相关。上半年，美元走软幅度有限，叠加对冲基金平仓，油铜比、金 油比屡创阶段新高，显示资金偏好转移至避险与绿色金属。 "上 ...