创金合信基金魏凤春：周期的边际动能在弱化

本文作者为创金合信基金首席经济学家魏凤春 下半年的首席视点一直给出的观点是股票好于债券，黄金和美元弱势。投资者需要关注的是权益结构和 风格的变化，我们建议采用一体两翼的策略。一体——红利低波是主阵地，这是由宏观经济五低一高的 特征所决定的，主阵地不可轻易改变。两翼主要指游击战的两大主力，即周期和科技的轮动。上周讨论 了周期和科技的博弈，基本结论是周期暂时优胜科技。在周期的持续发力下，上证指数创出年内新高， 围绕着3600点的指数关口反复争夺。 二、周期的驱动力：从激情四射回归理性 周期复辟的作用非常积极，大盘股越过3600点带来了积极的财富效应。投资者希望周期继续发力，一举 冲破去年10月8日后的高点3674点，稳住大盘之后科技股接力，从而营造一波轰轰烈烈的牛市。我们不 止一次指出，中国进入资产重估的新时代，这是确认无疑的。但是资产重估的空间和时间是由基础因子 与增强因子共同决定的，这注定是一段相对漫长的路，也是与价值投资、长期价值的理念相适应的。 周期股不是未来的主导产业，政策催动了其复辟的行情，市场也进行了积极的兑现。这是一波三折行情 的第一阶段，下一阶段需要看到政策实施的效果，特别是生产资料价格的变化。 ...