中金：升汇丰控股(00005)目标价至111.9港元 维持“跑赢行业”评级

其中，2Q25公司财富管理非息收入同比增长23.1%，基本延续1Q强势表现，主要由于中国香港本地、 中东、印度客户需求持续向好;交易银行与投行业务非息收入分别同比增长6.0%、18.3%，主要由于全球 市场波动背景下外汇对冲需求和股债市场业务需求维持高位。 经调净利息收入同比下降2%、季度环比上升1%，结构性对冲工具的受益以及负债成本下行对冲了资产 收益下行的影响，也受益于汇率计算。经调2Q25净息差1.96%，季度环比下降6bp，主要由于Hibor下 行。账面贷款和存款增长较快主要由于汇率波动，若按固定汇率基准计算，则存贷款规模环比基本持 平，贷款增长来自于英国市场，存款增长来自于中国香港市场。 资产减值损失同比大幅增加，主要来自香港商业地产和低基数 1)2Q25公司针对新增香港商业地产违约敞口增加减值准备，也针对商业地产供给过剩导致租金及价格 下行而增加减值准备。2)2Q24低基数，主要由于当时部分英国资产减值准备拨回、某CIB客户坏账收 回。 智通财经APP获悉，中金发布研报称，考虑汇丰控股(00005)非息业务表现强劲，上调公司2025E/2026E 营业收入预测3.1%、3.6%至681、690亿美 ...