债市启明｜如何理解近期外资持债的调仓？

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 今年5月和6月，受益于权益市场的亮眼表现，外资持续增持我国股票和基金。或是受"股债跷跷板"效应，境外机构连续两个月减持人 民币债券资产，其中5月减持962.6亿元、6月减持1160.9亿元。券种看，5-6月境外机构主要减持了同业存单和证金债，规模分别达 1465.5亿元和288.9亿元。此外，境外机构对于记账式国债的持仓变动不大，5月增持28亿元、6月减持88.8亿元。 ▍如何理解外资持债的调仓？ 今年5-6月，中美长短端利差仍处深度倒挂，但边际变动幅度不大，中美10年期国债利差和2年期国债利差中枢分别达-274.5bps 和-248bps。叠加国内债市震荡运行，外资对于我国国债的持仓变化也较小。同业存单方面，今年5-6月，一年期美元兑在岸人民币的基 差较过去一段时间明显下降，境外机构配置同业存单的综合收益被压缩。此外，2024年5-7月外资增持的同业存单规模曾迎来一轮高 峰，单月增持规模均在800亿元以上。因此，伴随着境外机构配置同业存单的综合收益被压缩、以及其去年增持的同业存单迎来到期高 峰，今年5-6月境外机构大幅减持了同业存单。 ▍总结： 今年5-6月 ...