科普｜稳定币产业链全解析：从托管到发币，RWA又为何成为关键锚点？

稳定币正从去中心化实验走向制度化建设。当下的关键词可能不再只是"锚定美元"，而是合规、托管与 资产代币化。随着香港等地推动发牌试点，RWA成为稳定币的新锚与突破口。本文梳理产业链结构、 政策趋势与RWA演进路径，一文看懂关键变革。 一：稳定币产业链全景图：中国香港与内地的协同布局 很多人以为，稳定币只是区块链上的一种"锚定美元"的数字货币，比如USDT。但其实，它的背后是一 套复杂的运作系统。随着香港等地启动发牌制度，稳定币的发行、托管、流通等每个环节都需要专业机 构来负责，整个产业链逐渐清晰化、规范化。根据目前香港与内地的制度设计，稳定币生态大致可分为 以下五类核心参与方： 1．资产托管人（Custodians） 这类机构主要负责"守住钱袋子"，包括用来支持稳定币的储备资产，比如美元、短期国债等。以众安银 行为例，它作为数字银行，为稳定币提供托管账户与后台结算服务。 2． 发行机构（Issuers） 稳定币不是谁想发就能发。京东链科技（香港）、圆币创新、渣打银行等机构，已经被纳入香港金管 局"沙盒测试"，参与稳定币试点。未来，只有获得正式发牌的公司才能合法发行稳定币，而不是无门 槛"铸币"。据公开信息，截至 ...