中信证券：做趋势还是高切低？

智通财经APP获悉，中信证券发布研究报告称，行情的定位决定了主导资金的行为，资金的行为决定了 上涨的行业结构及模式。历史上增量流动性驱动的行情中，领涨行业大都是持续集中，而不是高切低轮 动；背后的本质是资金对效率的追逐，更倾向于高共识品种，而非在低位品种里"蹲变化"。7月的行情 演绎也验证了这一点，行业逐步向趋势性品种聚焦，而高切低模式效率偏低；近期增量流动性边际上有 所放缓，行情需要降温才能行稳致远。目前重点关注的依然聚焦在AI、创新药、资源、恒科以及科创 板。 中信证券主要观点如下： 这些高切低的方向，不仅要买的早，还需要及时兑现，否则到了月底和强势品种的差距进一步拉大。从 基本面逻辑考虑，反内卷里利润兑现度最高的板块是钢铁，钢铁ETF全月的收益率达到16.1%，回撤仅 有-5.4%。可见，即便是从存量市场转变为增量市场，主流资金还是保持了极度的克制和理智，增量流 动性还不足以推动缺乏逻辑和兑现度的低位品种持续上涨。 近期增量流动性边际上有所放缓，行情需要降温才能行稳致远。 投资者颇为关心的公募主动型产品，在6月出现罕见的净流入之后，7月又转为净流出，我们估算新发扣 除存量净赎回后大约是251亿净流出。当 ...