从券商降佣观察证券行业转型

■李文 上海市证券同业公会近期发布的数据显示，今年上半年，上海地区A股平均佣金率为0.201‰，同比下降8.2%。这一数据并 非短期波动，而是延续了近年来佣金率持续下行趋势，成为当下证券行业发展过程中一个不可逆转的显著特征。佣金率的每一 次下探，都在催促行业从"通道依赖"向"价值创造"转型。 笔者认为，券商佣金率持续下降，是市场竞争加剧、技术进步以及行业转型等多重因素共同作用的结果。传统经纪业务深 陷同质化困局，这是"价格战"的根源所在。在服务内容与质量差异不大的情况下，降低佣金已成为券商争夺客户最直接、最有 效的手段。为了抢占市场份额，券商主动发起或被动卷入"价格战"，从而不断压低行业佣金率底线。 金融科技的深度渗透也为低佣金模式提供了可行性。在线开户、移动交易、自动化处理等技术的普及以及金融科技的赋 能，大幅降低了券商单笔交易的业务成本。这使得券商可在维持一定利润水平的前提下，有能力降低面向客户的佣金费率。特 别是大型券商或互联网优势显著的券商，凭借庞大的客户基础和交易量，通过"以量补价"的方式摊薄了运营成本，为其佣金的 降低提供了空间。此外，近年来不少券商也在战略性降佣践行责任担当，助力活跃资本市场、提 ...