东方财富证券：中国宏桥(01378)一体化优势和高股息属性突出 首予“买入”评级

公司电解铝产能规模优势明显，为顺应绿色趋势逐步实施"北铝南移"战略 公司2017年开始具备645.9万吨电解铝产能，此后维持这一规模，目前山东/云南产能497.1/148.8万吨， 山东滨州基地以公司为核心汇聚全球规模最大的铝产业集群，云南宏泰为砚山县云南绿色铝创新产业园 区链主企业，打造全球单体规模最大的绿铝项目，产业集群一体化优势明显。目前公司正在推动电解铝 产能从山东向云南搬迁置换，预计27年山东/云南产能将分别达到345.1/300.8万吨。公司原铝生产全部 采用电流强度为400KA以上的大型阳极预焙电解槽，并且液态铝合金为公司的主要产品，占原铝产量比 例90%左右，有利于节约铸造成本。成本方面，公司于2005年开始新建自备热电厂，目前电力自给率 50%左右;山东地区生产所需氧化铝主要是自产自用，云南地区生产所需氧化铝主要从外部采购;铝土矿 主要从投资的几内亚公司进口，同时在澳大利亚及印尼均已建立了长期稳定的供应渠道。 公司氧化铝产能富裕提供高弹性，参股几内亚"赢联盟"稳定上游铝土矿供应 智通财经APP获悉，东方财富证券发布研报称，中国宏桥(01378)一体化优势和高股息属性突出，首次覆 盖，给予"买 ...