存量券受青睐，资金配置或分流

日前，财政部和国家税务总局发布的《关于国债等债券利息收入增值税政策的公告》明确，自2025年8 月8日起，对在该日期之后（含当日）新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收 增值税。 消息公布后，市场对此瞬间作出反应——新债征税意味着持有成本上升，利率应声大涨。但短短几小时 后，剧情陡然反转：老债因免税突然成了"香饽饽"，机构资金抢筹，供需格局瞬间逆转，利率又大跌。 日前，财政部和国家税务总局发布公告明确，自2025年8月8日起，对在该日期之后（含当日）新发行的 国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。对在该日期之前已发行的国债、地方政 府债券、金融债券（包含在2025年8月8日之后续发行的部分）的利息收入，继续免征增值税至债券到 期。 中国证券报记者调研多家机构了解到，机构普遍认为，此次税收调整对于债市的影响偏中短期，对中期 走势的影响相对有限。不过，"新老划断"或引发新老券的利差走阔，带动存量券受青睐。 中信保诚基金认为，整体来看，国债、地方债、金融债恢复征收增值税对债市影响偏中性，但存量债券 资产相比后续新发债券有一定结构性优势。投资者在新增投资时，会优先选择具备增值税优势 ...