氧化铝价格可能维持震荡

近期，市场对"反内卷"及淘汰老旧产能的反应过度热烈，氧化铝仓单库存维持低位运行。在高涨的多头 情绪和交割资源紧缺的支持下，氧化铝价格突破3500元/吨大关。然而，市场这种情绪驱动的"抢跑"行 为能否持续尚待观察，并可能带来一定的预期差异风险。 几内亚雨季影响进口矿石供应 展望未来，氧化铝的供需状况仍不理想，资金热度一般，持续大涨的可能性较小，预计市场可能维持区 间震荡行情。未来的关注焦点在于成本支撑与产能过剩之间的持续博弈，须警惕几内亚政策变动及后 续"反内卷"政策的影响。 电解铝利润高企 但难以刺激新增供给 国内电解铝建成产能约为4569万吨，运行产能约为4383万吨，因产能置换导致开工率环比下降0.17个百 分点，至95.94%，接近产能上限。虽然开工率维持在95%以上，但供应增量有限。年内新增产能包括一 季度中铝青海公司投产的10万吨，天山铝业（002532）公司原计划于第四季度新增的20万吨产能或推迟 至明年上半年，而内蒙古霍煤鸿骏公司新增的35万吨产能则有望在今年底前投产。从长期来看，电解铝 供应将继续受限，国内电解铝产能的增长空间有限。 低仓单引发挤仓效应 氧化铝仓单注册总量仅为6922吨，不到总 ...