“+”出来的收益：固收打底 理财驾驭多元资产有术

普益标准数据显示，7月21日-7月27日，理财公司存续开放式固收类理财产品（不含现金管理类产品） 近1个月年化收益率平均水平为2.81%，环比下跌0.23个百分点；到期开放式固收类理财产品的平均兑付 收益率（年化）为2.43%，环比下跌0.21个百分点，落后其平均业绩比较基准0.23个百分点。对此，普 益标准研究员张璟晗表示，固定收益类理财产品的底层资产主要是债券，债市回调引发理财产品净值回 撤。 "理财公司为降低波动，减持长久期债券，进一步加剧理财产品收益率下行。此外，纯固收类产品因缺 乏权益类资产对冲，债市回调时净值波动更显著，叠加信用利差走阔压缩票息收益空间，导致其收益率 降幅较大。"星图金融研究院副院长、苏商银行特约研究员薛洪言分析称。 中邮理财认为，近期债市调整的影响因素主要包括：市场对"反内卷"政策的预期增强，叠加股市走强， 投资者风险偏好提升，促使部分资金从债市流向权益市场，形成"股债跷跷板"效应；同时，此前债券市 场交易拥挤，久期水平处于历史高位，杠杆率接近历史高点，信用利差被压缩至低位，市场脆弱性加 剧。在此背景下，经历前期上涨的债市投资者止盈情绪上升，引发连锁抛售，令市场波动加大；出口数 ...