看好国产液冷链的替代机遇；中国宠食开启黄金时代

NO.1中金公司（601995）：中国宠食开启黄金时代，产品创新、品牌矩阵和渠道迭代是关键 ｜2025年8月7日星期四｜ 中金公司研报表示，中国宠食开启黄金时代，产品创新、品牌矩阵和渠道迭代是关键。行业层面，中国 宠食规模、格局、盈利的提升潜力较大，黄金时代可期；企业层面：1)产品端：通用粮创新激活需求。 畅销品类强化品类与品牌之间深度绑定，如蓝爵之于天然粮、Freshpet之于鲜粮、鲜朗之于烘焙粮。功 能粮进阶抬升壁垒。处方粮等功能粮为高单价、高盈利、高粘性皇冠上的明珠，24年全球CR3为97%。 2)品牌端：品牌矩阵是必然。24年全球宠食企业/品牌端CR5为52%/17%，国内或从大而全单一品牌走向 多品牌。资本助力是关键。玛氏/雀巢累计并购投入达83/160亿美元。3)渠道端：本土特色渠道为各国品 牌崛起关键，从效率导向到效率与体验兼顾或为国内渠道变迁方向。 NO.2中金：看好国产液冷链的替代机遇 中金公司研报称，在海外算力开支持续提升、算力芯片及液冷方案持续迭代升级下，AIDC液冷板块有 望迎来斜率向上的投资机会；国产液冷链有望借新技术窗口期以及决策链分散化切入海外配套；此外， 随着国产算力芯片突破， ...