中芯国际(00981)：“火热” 估值撞上 “冰冷” 答卷 重估路悬了？

1、整体业绩：收入&毛利率，双双下滑。中芯国际在 2025 年第二季度实现收入 22 亿美元，市场预期 21.6 亿美元，环比下滑 1.7%，指引区间环比下滑 4- 6%。 公司在 2025 年第二季度毛利率 20.4%，达到指引区间上限(18-20%)，市场一致预期(19.7%)。 本季度业绩环比下滑，主要是受到产线年度维修突发问题及设备改进的问题，以及 PC、智能家居及消费电子类下游市场需求回落的影响。 2、细观三大核心指标：收入、毛利率和产能利用率。收入端通过量价分拆，中芯国际本季度收入的下滑主要受产品均价降低的影响。 受 8 寸晶圆提前备货等因素影响，公司本季度 8 寸晶圆出货占比继续提升，结构性拉低了产品均价。公司本季度产品出货量环比增长 4.3%，而产品均价环 比下滑 5.7%。 中芯国际(00981,688981.SH) 北京时间 2025 年 8 月 7 日晚，港股盘后发布 2025 年度第二季度财报(截至 2025 年 6 月)，要点如下： 4、费用支出及资本开支：公司的经营费用主要来自于研发费用和管理费用，本季度研发费用同比持平，而管理费用同比增长 17.6%，是受工厂开办相关费 用增加影 ...