高盛：中国移动（00941）股息仍实现稳健增长 维持买入评级

高盛近期发布最新研究报告表示，鉴于中国移动第二季度营收增长疲软及现金流同比下降，市场可能会 对此做出负面反应。但认为积极因素包括：1）尽管营收表现疲软，2025 年净利润仍实现了 6% 的同比 增长；2）公司股息每股（DPS）保持稳定增长（2025 年上半年同比增长 5.8%）。净利润增长主要由运 营成本降低推动，但通过降低运营成本来推动利润增长的可持续性仍存疑问；管理层重申了 2025 年营 收趋势稳定及利润健康增长的指引。高盛认为，鉴于中国移动股票主要被视为股息收益标的，公司长期 实现股息增长的能力和意愿应能缓解市场对近期增长压力的担忧。维持买入评级，但将评估和 12 个月 目标价下调至 93 港元（此前为 98 港元）。 指引及要点如下： 营收疲软：管理层承认存在增长压力：1）传统电信服务需求饱和，包括用户人均数据使用量停滞不前 以及智能手机普及率已处于较高水平；2）人口下降；3）携号转网带来的激烈竞争。这些因素导致用户 增长乏力及每用户平均收入（ARPU）下降（2025 年上半年移动 ARPU 同比下降 3%）。在此背景下， 公司将重点关注更具盈利能力和现金流的营收 / 项目。 人工智能：管理层指出， ...