申万宏源：A股牛市氛围不会轻易消失 科技、制造业反内卷或成牛市主线结构

智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，A股牛市氛围不会轻易消失，有利于市场保持活跃的条件是稳固的。短期强势结构医药、海外算力是高景气方 向，也凝结了市场对牛市的期待，但板块的相对性价比有所降低，后续这些方向可能与市场齐涨共跌。9月初之前，国防军工可能反复有机会。同时短期 板块轮动变为不变，目前相对性价比较高的方向是新消费，可能轮涨补涨。后续市场休整波段，高股息可能再次阶段性占优。中期结构方向：国内科技、 制造业反内卷更可能成为牛市主线结构。 该行表示，港股可能是牛市中的领涨市场。短期，港股定价更加符合基本面预期变化的方向，港股有很多长期叙事，但目前主要定价的仍是景气趋势，牛 市乐观预期的影响仍较小。这意味着港股正在成为中短期性价比较高的方向。 申万宏源主要观点如下： 一、投资者普遍对牛市有期待，但对短期市场的分歧有所加大。 牛市行情逐步启动正在成为市场共识，但对短期市场，投资者仍有较大分歧。该行总结短期市场面临的阻力：1. 反内卷强化了2026年中游制造供给出清的 预期，但市场对需求侧信心仍明显不足。2026年需求改善线索仍不清晰。这个宏观组合可能暂时不支持指数向上突破。 2. 牛市结构主线尚未确立。牛市中 ...