中信证券：GPT-5发布，美股科技领域建议布局AI计算芯片等

1）幻觉显著降低，根据OpenAI官网，GPT-5在多个测评中的错误率仅为o3的20%，对无法完成的任务 的欺骗率也大幅下降，例如在概念理解测试LongFact-Concepts和对象理解测试LongFact-Objects中GPT-5 的错误率分别为0.7%和0.8%，而o3的错误率分别为4.5%和5.1%； 2）推理效率显著提升，GPT-5可以用更少的思考时间输出更好的结果，比 o3 的输出token减少50-80% 的情况下表现更好； 3）推理成本大幅降低，根据OpenAI官网，GPT-5 main定价为输入1.25美元/百万token，输出10美元/百 万token，较o3（输入2美元/百万token，输出8美元/百万token）小幅降低，与Gemini 2.5 Pro齐平；Mini 和Nano则分别是GPT-5 main的20%和4%。我们认为GPT-5的性价比大幅提升的重要原因在于其路由器设 计。根据OpenAI官网，GPT-5内嵌了一个实时路由器，该路由器不仅可根据对话复杂度、工具需求等因 素选择合适的模型，而且还能持续学习用户的切换行为、反馈偏好和答案准确性，不断优化分配策略。 其指出，Ope ...