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博时宏观观点:降息预期升温,看好科技成长行情
Zhong Guo Jing Ji Wang·2025-08-11 08:43

美国PMI不及预期,降息预期升温;国内物价低位回暖,出口韧性。风险偏好高位下,对A股后续行情 保持乐观,看好科技成长方向。 海外方面,7月美国ISM 口径PMI不及预期,市场延续就业数据巨震后的降息预期发酵态势:原油下 跌,黄金上涨,美元偏弱,美债利率小幅反弹,全球股市普遍上涨。接下来重点关注中美关税是否继续 延期以及美国7月通胀情况。 国内方面,7月价格数据有所回暖,CPI与核心CPI超预期,PPI同比降幅仍在3.6%,但环比边际好转, 低基数与反内卷共振,未来PPI有望回升。资本市场方面,两融继续增长,A股风险偏好维持高位,国 债收益率曲线小幅下移,股债均上涨。 市场策略方面,债券方面,上周(8月4日-8日)债券市场震荡。增值税新规下的首批加税地方债落地,发 行结果好于预期。央行前置操作MDS逆回购表明呵护态度延续,但资金利率较难突破前低。向后 看,"反内卷"政策对价格的影响难以短期证伪,而基本面短期也不会非线性走弱,债市情绪仍受商品价 格扰动。关注本周中美关税是否延期和俄美谈判结果带来的交易性机会。资金面宽松仍具有确定性,建 议逢调整适度配置,反向操作,及时止盈,做好流动性管理。重视高票息资产的价值。 ...