国泰海通：看好反内卷背景下浆纸产业链提价持续性 头部浆纸一体化企业有望受益

7月30日美国对巴西木浆豁免加征40%关税，避免了对中国的潜在供给端影响，浆价看多预期边际抬 升。8月1日Bracell宣布计划9-11月将一条阔叶浆产线转产溶解浆70天，预计将减少30万吨阔叶浆产量， 8月6日Suzano宣布从即日起的未来12个月，公司商品浆产量将降低3.5%，国际浆厂陆续公布减产、转 产提振市场信心，为外盘重心上移提供支撑。 箱瓦纸龙头多轮提价，7月底至8月初提价加速落地 7月以来玖龙多个基地发布多轮提价函，牛卡箱板纸报价累计提涨30-140元/吨，瓦楞纸报价累计提涨60- 140元/吨，带动华东、华北、华中再生箱板纸累计涨幅60-85元/吨，AA级高瓦累计涨幅105-130元/吨。 从提价落地节奏来看，7月底落地明显加速，该行认为主要由于成本端国废价格稳步抬升，促使7月中下 旬起小厂积极跟随涨价。 瓦楞纸价格涨幅逐步赶上成本涨幅，盈利开始回升 25年一季度箱瓦纸盈利见顶，7月纸价回升幅度不及成本涨幅，盈利下行，8月瓦楞纸涨幅逐步赶上成本 涨幅，盈利开始回升，箱板纸由于前期主要以再生箱板纸上涨为主，高端箱板纸涨幅有限，总体盈利仍 在收窄。 美对巴西木浆关税豁免，龙头浆厂宣布转产、减产，支 ...