大摩：降新秀丽(01910)目标价至24港元 料第三季销售跌幅收窄

摩根士丹利发布研报称，美国行业数据反映次季航空旅游业表现一般，预期新秀丽(01910)次季销售额 将跌7%，与首季跌幅相若。该行将2025至27年销售预测下调5至6%，EBITDA预测下调10%至14%，而 2025年收入及EBITDA预测分别下调4%和12%，料2026至27年将逐步恢复。因应盈利预测下调，目标价 由28港元降至24港元，予"增持"评级。 分区域而言，预期亚洲及美国将录得高单位数跌幅，欧洲则大致持平。该行料EBITDA利润率为 16.8%，因销售疲弱导致毛利率下跌及营运开支上升，预期EBITDA跌幅收窄至17%。至于今年下半 年，部分欧美航空公司表示第三季预订需求有所改善，7、8月出行趋势回升。美国运输安全管理局 (TSA)公布的旅客吞吐量第三季至今同比升逾1%，相较次季为下跌1%。由于基数较低，该行预计下半 年新秀丽销售跌幅将收窄至2%。 ...