中金：维持腾讯音乐-SW(01698)跑赢行业评级 上调目标价至114.5港元

智通财经APP获悉，中金发布研报称，因腾讯音乐-SW(01698)音乐非订阅业务好于预期，上调25/26年 Non-IFRS净利润6.8%/13.0%至94.6/112.1亿元。当前港股对应26.8/22.3倍、美股对应26.7/22.2倍25/26年 Non-IFRS P/E。维持跑赢行业评级。鉴于行业估值中枢上移，上调港/美股目标价43.1%/42.0%至114.5港 元/29.4美元，港、美股均对应35/29倍25/26年Non-IFRS P/E，分别有29.7%/29.5%上行空间。 中金主要观点如下： 2Q25毛利率继续环比提升，经营费用依然保持节制 2Q25毛利率环比提升0.3ppt至44.4%;2Q25销售和管理费用绝对值同环比相对平稳。该行认为，公司成本 费用控制有效，2025年Non-IFRS净利润有望继续健康增长。 深化上游与用户双边平台能力，多抓手驱动SVIP长期渗透提升 在内容与平台"一体两翼"战略下，公司深化与唱片公司合作，以丰富的内容生态满足用户的多元需求。 演唱会：公司主办韩国头部艺人中国澳门演唱会，也为国内艺人举办多场演唱会。互动：QQ音乐引入 互动社区bubble，用户可与数 ...