南芯科技(688484)：消费产品拓展兑现 复制工规车规拓能力边界

风险提示：产品研发及技术创新风险，研发人员流失或不足的风险，行业竞争加剧风险，宏观环境风险 等。 产品线复制能力兑现，工业汽车产品高频发布，拓展能力边界：南芯科技收入规模位居国内模拟芯片设 计公司前列，且以消费类产品为稳定盈利基石并加强工艺及研发投入。近年来，公司在深耕智能手机等 原有竞争优势的同时积极拓宽产品能力边界，向汽车、AI 服务器等领域拓展，挖掘增长新动能。公司 充分具备产品"复制"能力，上市以来公司单一电荷泵产品占比逐年降低，在手机领域实现端到端全链路 电源管理解决方案，单机价值进一步提升。公司管理层具备较强的产业洞察力，战略布局贯穿产业机 遇，同时深入一线参与研发销售与供应链管理。 投资建议：南芯科技是电源及电池领域可提供端到端完整解决方案的稀缺性标的，在电荷泵技术领域架 构完善、研发更为前沿，叠加收购后嵌入式领域协同效应，产品矩阵不断丰富，看好公司未来产品结构 和应用领域拓展。我们维持此前对公司2025-2027 年营收分别为34.05/42.69/53.41 亿元的预测，同时考 虑到公司加大研发投入，调整归母净利润预测为3.10/4.83/6.53 亿元。维持"强烈推荐"评级。 公司不断丰富 ...