兴业证券：“反内卷”有望带来化工行业新变革 把握产业供给升级机遇

智通财经APP获悉，兴业证券发布研报称，"反内卷"下，化工景气度有望回升，领军企业或将充分受 益。总结来看，碳排放双控不断推进、能耗水平要求提升、老旧落后产能出清或为潜在可把握的化 工"反内卷"自上而下的具体落地方向;而自下而上或可关注行业自身集中度提升后的自律机会。建议从 以下四个方面把握化工行业投资机遇：1)新项目审批趋严或带来新增产能趋缓。2)老装置改造带来的潜 在供给端积极变化。3)行业自律的反内卷尝试。4)供给侧能耗标准不断提升有望推动行业整体供给结构 优化。 兴业证券主要观点如下： "反内卷"政策部署持续推进，重要度不断提升 现状：当下化工行业处于底部区域，"反内卷"政策或带来化工品价格回升 需求端，中美双方已初步达成协议，国际贸易环境尚在可控范围。从PMI指标来看，2025年全球制造业 PMI自底部向荣枯线靠拢，制造业下行态势放缓。国内及海外的投资、消费呈企稳回升态势。供给端国 内新产能投放节奏放缓，反内卷的落地亦有望助力供给出清，从而推动供需关系修复，行业景气迎来回 升。 风险提示：原油价格大幅波动的风险;反内卷政策执行力度不及预期风险;贸易摩擦持续恶化风险;产能无 序扩张风险。 2024年7 ...