每经热评︱*ST天茂计划主动退市 财报难产投资者如何理性决策？

每经评论员 杜恒峰 缺少财报方面的关键信息，投资者便难以作出最理性的决策。天茂集团是一家控股公司，旗下国华人寿 才是其经营主体。目前，投资者可基于三种情形进行决策：一是1月21日公司公告2024年预亏5亿元~7.5 亿元，尽管亏损额较大，但当天股价仅下跌5.54%，次日则出现涨停，此后年报难产使得相关数据的可 信度大打折扣。二是国华人寿业绩亏损较大，但整体运营正常（8月5日的公告称"公司正常经营"），考 虑到保险公司的长久期负债对利率高度敏感，这些亏损可能只是账面情况而非现金流亏损，一旦利率企 稳，业绩或将反弹。三是国华人寿业绩亏损过于巨大，需要通过天茂集团退市这样的特殊措施来挽救局 面。笔者认为，如果是情形一和情形二，继续持股似乎相对合理一些；若是情形三，则行使现金选择权 相对有利。 当然，对投资者而言，还会存在另一种假设：年报难产导致股价跌至低位，退市风险倒逼投资者卖出手 中的低价筹码，实控人借此以最低成本获得上市公司尽可能多的股权，年报实际上被异化成达成这一目 的的工具。无论属于上述哪种情形，投资者的知情权都受到了极大损害，未来在对退市决议进行投票 时，他们内心更多的是对未知信息和退市风险的恐惧，而无法 ...