永和股份(605020)：制冷剂产品价增叠加氟材料盈利能力提升 1H25公司业绩同比+141%

在建项目稳健推进，梯次布局为长期成长奠基。公司重点聚焦环保型氟碳化学品和含氟高分子材料两大 业务领域。截至报告期末，主要产品年产能为：无水氢氟酸13.5 万吨；甲烷氯化物19.7 万吨；氟碳化学 品单质19 万吨；含氟高分子材料及单体8.28 万吨；含氟精细化学品0.70 万吨；另具备混配/分装制冷剂 9.72 万吨能力。目前在建项目包括8 万吨氢氟酸、超3万吨含氟高分子材料及4.3 万吨第四代制冷剂。现 有产能与在建项目形成梯次产能布局，为公司业务可持续发展奠定坚实基础。 投资建议：受HCFCs 生产配额持续缩减、HFCs 配额管理政策延续的影响，行业供给端约束强化，叠加 行业生态与竞争秩序的改善，使得制冷剂价格持续上行。公司凭借5.82 万吨HFCs 配额优势，协同产业 链资源，盈利中枢有望持续上行。预计公司2025-2027 年归母净利润分别为6.95、9.45、11.89亿元，同 比增速为+176.53%、+35.94%、+25.88%，对应PE 分别为19、14、11 倍。首次覆盖，给予"推荐"评级。 公司制冷剂产品均价持续增长，1H25 业绩同比大幅增长。公司营业收入实现快速增长，利润同比大幅 提 ...