国产算力认知强化！H20限售预期是本轮GPU行情的“底座” | 投研报告

东吴证券近日发布电子行业点评报告：国产算力情绪的积累。从7月下旬至今，国产算 力情绪的积累，很大程度上来自市场对H20能否顺利出货的反复揣测。虽然期间传出H20采 购"或将放开"，但7月31日，国家互联网信息办公室就H20算力芯片漏洞"后门"安全风险约谈 英伟达公司。 7月下旬至今：国产算力情绪的积累。从7月下旬至今，国产算力情绪的积累，很大程度 上来自市场对H20能否顺利出货的反复揣测。虽然期间传出H20采购"或将放开"，但7月31 日，国家互联网信息办公室就H20算力芯片漏洞"后门"安全风险约谈英伟达公司；以及8月1 日，人民日报发表评论《英伟达，让我怎么相信你？》，国家有关部门就H20芯片"后门"问 题启动调查均将矛头指向对H20的安全与应用限制，释放出政策端的审慎与警惕。 8月：中美政策口径均不利于H20落地。8月8日，据《金融时报》，美国商务部工业与安 全局已正式批准英伟达公司向中国出口H20人工智能芯片的许可证申请。一位美国官员表 示，政府也同样开始为AMD的中国芯片颁发许可证。8月10日，央视新闻拟人化笔名"玉渊 谭天"发文解读H20芯片"后门"实现方式，指出美国曾系统设计"片上治理机制"，涵盖 ...