中金：维持新秀丽跑赢行业评级 目标价20港元

该行下调公司2025和2026年净利润预测17%和9%至2.71亿美元及3.16亿美元。考虑到公司稳固的市场龙 头地位，该行维持跑赢行业评级及目标价20港元（估值切换至12倍2026年市盈率，对应14倍2025年市盈 率），目前价较当前股价具备21%上行空间。当前股价对应11.4倍2025年及9.8倍2026年市盈率。 中金主要观点如下： 2Q25业绩不及预期 来源：新浪港股 中金发布研报称，鉴于新秀丽（01910）销售动能不及预期及经营杠杆不利，下调2025和2026年收入预 测3%至34.2亿美元及36.5亿美元。 新秀丽公布2Q25业绩：净销售额8.65亿美元，按固定汇率计算同比下降5.8%；调整后EBITDA为1.41亿 美元（EBITDA利润率为16.3%，去年同期为19.0%）；调整后净利润7，140万美元（去年同期为8，690 万美元）。公司业绩低于该行预期，主要由于亚洲及北美表现逊于预期。 在业绩电话会议中，管理层指出： 1）公司在2021至2023年疫后出行复苏期间销售大幅增长，销售额复合增长率37%，显著高于行业销售 年均4.5%的增速。公司2024至2025年销售表现回归正常化。2024 ...