东方证券：电解铝价格有望维持上涨 全产业链成本优势是核心竞争力

智通财经APP获悉，东方证券发布研报称，价格方面，随着铝锭库存持续去化，电解铝价格有望维持上 涨，龙头公司或展现更高的利润弹性;成本方面，市场对今年氧化铝价格下行带来的成本优化已有预 期，但对氧化铝价格在供给过剩格局下长期维持低位，从而保障电解铝企业更长久期的成本优势与盈利 稳定性仍存在明显的定价不足，电解铝板块有望在更长的久期实现高分红。长期来看，全产业链成本优 势是电解铝公司的核心竞争力。 东方证券主要观点如下： 国内产能几无增长，海外增量影响有限 上游成本端，今年进口铝土矿发运情况较去年明显改善，随着港口库存持续回升，电解铝原料成本震荡 下行。虽然此前氧化铝跌破行业现金成本价，引发部分企业减产阶段性推升原料价格，但后续随着氧化 铝企业在恢复盈利后恢复生产，以及海内外在建氧化铝项目的不断落地，氧化铝价格有望重回下行并有 望中期维持低位。利润方面，上半年电解铝生产利润随着氧化铝价格下行修复，并且从最近几年来看， 尽管铝价及生产利润时有波动，但是生产利润占铝价整体的比例逐渐保持稳定，此外即使氧化铝价格小 幅上行对电解铝利润影响也较小，未来市场对电解铝行业稳定盈利的预期有望进一步增强。 负债情况逐步改善，分红水 ...