从汽车智驾到机器人：激光雷达的“双轨革命”

我们看好激光雷达行业的发展，短期内行业主要受益于"智驾平权"趋势和成本大幅下降，我们预计2025 年全球车载激光雷达搭载量约320 万台，同比翻倍。 中长期维度，重点关注L3 及以上自动驾驶落地、人形机器人激光雷达增量。 行业马太效应显著，行业格局发生明显变动的可能性较小。我们首次覆盖禾赛科技（HSAI US/目标价 27.52 美元）和速腾聚创（2498 HK/目标价41.89 港元），给予买入评级，其重点产品有望承载2025 年 智驾平权趋势下的行业增量，规模效应下盈利情况边际向上。 短期：智驾平权逐步落地，行业确定性强。随着成本大幅下降，激光雷达进入千元时代，推动向15 万 元（人民币，下同）以下车型加速渗透。2025年初以来，多家车企（包括比亚迪的天神之眼、长安汽车 的"北斗天枢 2.0"计划）加速推动智驾落地。根据高工智能汽车研究院数据，2025 上半年中国内地乘用 车激光雷达前装搭载交付104.4 万台，同比增长83.14%，继续保持高增速。2025 年1 季度，禾赛ADAS 产品交付量为146,087 台，同比+178.5%。受益于智驾下沉，激光雷达行业正步入业绩兑现期。 未来需要关注什么？未来 ...