铜冠铜箔(301217)：国产HVLP铜箔业绩超预期 利润释放元年

业绩简评 （2）锂电铜箔：经营层面同样实现积极改善，产品逐步转向向4.5um、5 um 等高附加值。25H1 锂电铜 箔营收达11.37 亿元、同比+93%，毛利率为0.24%、同比+5.82pct。 盈利预测、估值与评级 考虑到公司Q2 业绩超预期，我们上调公司盈利预测，预计公司2025-2027 年归母净利润分别为1.46、 4.74 和6.26 亿元，现价对应动态PE 分别为183x、56x、43x，维持"买入"评级。 风险提示 HVLP 铜箔行业扩产节奏偏快的风险;下游AI 需求不及预期;传统PCB 铜箔业务盈利能力继续下滑的风 险;锂电铜箔业务持续拖累的风险；限售股解禁风险。 2025 年8 月15 日，公司发布2025 年半年报公告：25H1 实现营收29.97 亿元、同比+45%，归母净利0.35 亿元、去年同期为-0.59 亿元，扣非归母净利0.24 亿元、去年同期为-0.69 亿元。其中25Q2单季度营收 16.02 亿元、同比+36%，归母净利0.30 亿元、去年同期为-0.31 亿元，扣非归母净利0.29 亿元、去年同 期为-0.36 亿元。Q2 业绩超预期，我们认为2025 年是AI ...