一周流动性观察 | 适度宽松的货币政策重在落实落细，流动性大概率自发转松

人民银行18日开展2665亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平；鉴于当日有1120亿元逆 回购到期，公开市场实现净投放1545亿元。 上周（8月11日-15日）央行公开市场净回笼4149亿元，此外周五开展5000亿元6M买断式回购操作，全 月买断式回购净投放3000亿元。上半周央行逆回购持续净回笼，资金维持宽松，但15日隔夜价格下破 1.3%的情况并未重现。周五受税期与政府债缴款影响，资金边际收敛，但央行逆回购转为净投放，资 金收敛幅度有限。 资金利率整体宽松，临近税期出现小幅收敛，平均资金利率小幅抬升。税期前夕（11-14日）尽管央行 逆回购连续净回笼，资金利率依旧维持低位运行。R001连续10个交易日持稳于1.35%水平，单日波动不 足1BP；R007缓步升至1.47%，不过绝对价格仍处于相对低位。随着税期渐进，资金情绪出现边际收敛 迹象。纳税申报截止当日（15日），央行逆回购转为净投放1160亿元，并且等额续做了5000亿元6M买 断式逆回购，资金面有所收敛。R001单日上行8.7BP至1.44%；R007单日上行1.3BP至1.49%。 华西证券认为，二季度货币政策报告传递的信号，货币 ...