东吴证券-南华期货-603093-2025年中报点评：国内经纪业务相对承压，境外业务稳健扩张-250819

事件：南华期货发布2025年中报。1）2025年上半年公司实现营业总收入11.01亿元，同比-58.3%；归母净利润2.31亿元，同比+0.5%。公司营收降幅较大，主要系公司对若干交易业务采用 25H1公司手续费及佣金净收入、利息净收入均同比下滑：2025H1公司手续费及佣金净收入同比-14%至2.35亿元，主要系期货经纪手续费下滑。利息净收入同比-29%至2.53亿元，主要系保证 境内期货经纪业务相对承压：受市场环境及利率政策等方面因素影响，2025H1公司国内经纪业务仍面临一定的挑战。2025H1公司实现期货经纪业务收入1.91亿元，同比-25.7%，截至2025H 财富管理业务规模有所提升：2025H1公司财富管理业务收入同比30.3%至0.28亿元，环比基本持平。截至2025H1，南华基金存续公募基金规模为215.27亿元，较上年末增长45.4%；公司资管 风险管理业务收入降幅较大，主要系收入确认方法变更影响：2025H1公司风险管理业务收入5.52亿元，同比-72.6%，主要系若干交易业务采用净额法确认收入。 境外业务收入占比超50%：境外业务已成为公司经营的主要支撑，25H1公司境外金融服务业务收 ...