资本市场制度改革是2025中国股市上升的关键动力

中国股市估值逻辑正在转变，预期变动的主要矛盾，从经济周期波动，转为贴现率的下行，我们继续看 升中国股市前景。4月9日，国泰海通证券研究所提出，"2025中国股市上升的关键动力：无风险利率下 行"，如今已成为市场的广泛共识。但是，改变社会各界对中国资产观念向好的关键一招是什么？一直 以来，市场认为影响股票估值的因素主要在公司的业绩、无风险利率、风险偏好等。事实上非常容易被 忽视，但绝不能忽视的是制度的变化，这个因素在中国市场比其他市场更重要，在特定时期甚至起到决 定性的作用。如今，"提高投资者回报"的资本市场制度改革，改变的不仅仅是制度，还有社会各界对中 国资产的价值观念，以及降低股市的风险评价。由此，我们认为中国转型加快、无风险收益下沉与资本 市场改革共同构筑起中国股市"转型牛"的基石，A/H股市场仍具备进一步上行空间。 观念的转变之二，在于资本市场改革，通过稳市机制构筑中国股市的"防火墙"，系统性降低中国股市的 风险评价，中长期资本入市引领投资端发展。互换便利与回购再贷款的设立，与面向中国股市的战略性 力量储备，不仅扫清了中国股市流动性改善的障碍，更重要的是中国股市的风险预期和波动底线得以明 确，并极大改善 ...