二季度美国经济相对稳定，短期市场风险偏好上升

宏观经济方面，美国7月通胀未超预期。美国2025年7月CPI同比2.7%，前值2.7%，预期2.8%；核心CPI 同比3.1%，前值2.9%，预期3%；CPI环比0.2%，前值0.3%，预期0.2%；核心CPI环比0.3%，前值 0.2%，预期0.3%。分项来看，中东局势缓和预期叠加美国基本面回落带动油价下行，但机票价格大 涨、健康保险、医疗服务通胀升温对CPI形成强支撑。 美国7月PPI数据超预期大幅上升，或显示生产端承担部分关税成本。美国7月PPI同比3.3%，高于预期值 2.2%和前值2.3%；核心PPI同比3.7%，高于预期值3%和前值2.6%。美国7月PPI环比0.9%，高于预期值 0.2%和前值0%；核心PPI环比0.9%，高于预期值0.2%和前值0%。 前值上修后，美国7月零售销售仍维持韧性。美国7月零售销售环比录得0.5%，低于预期0.6%和前值 0.9%（由0.6%上修）；零售销售（除汽车）环比录得0.3%，与预期持平，但低于前值0.8%（由0.5%上 修）；零售销售（除汽车与汽油）录得0.2%，低于预期值0.3%和前值0.8%（由0.6%上修）。 根据美国密歇根大学统计，美国8月消费者信心 ...