一财社论：完善市场化定价是国债做市的核心

要真正健全国债收益率曲线，完善市场的定价之基，根本上需在货币金融政策上正视低利率政策的损 益，并真正立足于经济社会的开放，释放市场主体的冒险精神和创造力。 完善国债收益率曲线是金融市场的立业之基。 为支持国债做市，提高国债二级市场流动性，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线，18日财政部发 布《关于开展2025年8月份国债做市支持操作有关事宜的通知》。本次操作方向为随卖，操作券种为 2025年记账式附息（十期）国债和2025年记账式附息（十二期）国债，操作额分别为2.7亿元和2.8亿 元。 国债做市支持操作并非新业务，早在2016年9月30日财政部、中国人民银行印发《国债做市支持操作规 则》以来，就在市场上实施。当前这种日益常规化的国债做市支持操作，之所以被市场关注，与最近金 融市场的诸多变化有直接关系。 当前国内直接投资市场出现的一些发展态势，例如持续承压的资产荒，以及日益压低的政策利率等，不 断提高投资者对国债等固定收益市场的黏度。市场投资者日益浓重的损失规避效应，在压低国债收益率 曲线的同时，也增加了国债市场的流动性压抑。 当下市场出现的新情况，正好发生在居民金融资产搬家的热浪风口。7月居民存款净减少1 ...