金力永磁(300748)：业绩超预期 享受量增和库存双重弹性

点评 事件 8 月19 日公司发布2025 年半年报，实现营收35.07 亿元，同比+4.33%；归母净利润为3.05 亿元，同比 +154.81%。测算2Q25 公司收入为17.53 亿元，环比/同比分别-0.08%/-3.97%;归母净利润为1.44 亿元，环 比/同比分别-10.03%/+703.06%；扣非归母净利润为1.28 亿元，环比/同比分别+21.02%/+1256.66%。 2Q25 公司业绩超预期。2Q25 氧化镨钕市场均价分别环比/同比+0.69%/+13.53%至43.35 万元/吨；由于4 月开始我国实施中重稀土相关物项出口管制，1H25 公司出口毛利占比同比-16.33pct 至24.44%。因此考 虑出口管制影响以及价格波动情况，2Q25 公司经营业绩超预期。 原料库存充裕，构建回收体系。公司库存策略相对灵活，截至1H25公司原材料库存11.58 亿元，较2024 末+107.02%。公司持有银海新材51%的股权并实现并表，银海新材年产5,000 吨稀土产品废弃物综合利 用项目已取得有关部门的批复。 整体费用控制良好，研发费用保持增长。2Q25 公司期间费用环比/同比分别-12. ...