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圣泉集团(605589):业绩高增 电子材料放量

事件描述 事件评论 1、项目建设进度不及预期风险; 合成树脂及电子材料产销进一步放量,整体毛利率上行。随着国内外AI 服务器需求的极速增长,PPO 树脂需求随AI 服务器出货量激增而爆发,公司先进电子材料放量,2025H1公司先进电子材料及电池材 料实现营业收入8.5 亿元,较去年同期增长32.4%;销量4.01万吨,较去年同期增长14.9%。合成树脂方 面,公司积极调整经营策略,通过细分领域开发、高端产品开发有效应对市场变化,促进了整体市占率 提升,2025H1 公司合成树脂类产品实现营业收入28.1 亿元,较去年同期增长10.4%,销量39.2 万吨, 较去年同期增长15.5%。生物质方面,2025H1 公司实现营业收入5.16 亿元,同比+26.5%。2025H1 公司 毛利率为24.8%,同比+1.66pct,高端产品占比提升,整体毛利率上行。 2、产品竞争加剧风险。 公司是合成树脂领导者,合成树脂贡献稳健利润,电子化学品、生物质化工看点丰富,有望打开成长空 间。PPO、多孔碳、生物质项目达产有望贡献显著业绩增量。预计25-27 年业绩为13.4、17.4、22.5 亿 元,维持"买入"评级。 公司发 ...