大族激光(002008)：全球智能装备提供商 多业务布局助力穿越周期

通用：激光渗透率提升，拉动设备需求稳健增长。1）行业端：通用工业激光加工设备市场规模大、需 求稳中向好，需求驱动力为渗透率提升+功率升级+海外出口+工艺迭代，2023年国内激光设备市场约 910 亿；2）公司端：公司通用设备板块产品包括标准激光切割、焊接、打标设备等，坚持研发创新， 紧密围绕客户及市场需求，不断优化升级产品，在行业内卷情况下保持营收稳健增长 首次覆盖，给予"买入"评级。预计公司25-27 年归母净利润分别10.74、15.75、20.43亿元，公司当前股 价对应25-27 年PE 分别为32、22、17X。 25-27 年可比公司PE 均值为75、51、37X，考虑到德龙激光无 Wind 一致预测；且英诺激光因业绩体量较小、估值偏高，故在可比公司中剔除德龙激光、英诺激光， 剔除后可比公司25-27 年PE 均值为61、44、34X，公司PE 水平低于可比公司PE 均值。考虑到公司为国 内激光设备领域领军企业，多业务齐发力，预计公司收入及利润将保持中高速增长，因此，首次覆盖给 予"买入"评级。 风险提示：宏观经济波动、市场竞争、技术更新迭代、管理、控股股东股权质押的风险。 全球领先的智能制造装备 ...