北汽蓝谷(600733)：规模效应驱动盈利能力改善 看好25H2新车周期

规模效应驱动盈利能力提升。公司25H1 实现营业收入95.17 亿元，同比+154.38%，实现归母净利 润-23.08 亿元，同比+10.24%。其中25Q2 单季营收57.44 亿元，同/环比分别+156.82%/+52.24%，实现归 母净利润-13.55 亿元，延续一季度同比减亏的趋势（24Q1、24Q2、25Q1 单季分别-10.16 亿元、-15.55 亿元、-9.53 亿元）。营收增长主要系整车销售增加，25H1 公司销量6.72 万台，同比+139.73%。 费用率下降。25H1 销售、管理、研发费用率分别为8.99%、4.42%、11.24%，同比分 别-15.62、-5.89、-6.32 个百分点。 事件概述 公司发布2025 年半年度报告：上半年实现营业收入95.17 亿元，同比+154.38%，实现归母净利润-23.08 亿元，同比+10.24%。 投资要点 25H1 计提资产减值2.72 亿元（2024 年同期计提0.54 亿元）。 单车价值提升。25H1 平均单车售价14.17 万元，同比+6.11%。 盈利能力改善。25H1/25Q2 毛利率分别为-5.47%/-4.14%，24 ...