天娱数科：治理漩涡与现金流危局的双重绞索

2025年8月19日， 天娱数科 （002354.SZ）公告董事郭柏春因涉嫌挪用公款罪、滥用职权罪被银川市检 察院逮捕——这是继2024年5月董事长徐德伟因共同职务违法被留置后，一年内第二位核心高管卷入法 律风暴。尽管公司坚称案件"均系个人事项，与经营无关"，但资本市场的恐慌指数直线飙升：徐德伟被 留置次日股价暴跌9.3%，郭柏春被捕当日却离奇微涨0.51%，诡异波动揭示投资者对"无关论"的深度怀 疑。更令人不安的是权力交接的脆弱性：徐德伟涉案后由副总贺晗代行职责，但此人同时身兼董事、副 总、董秘三职，集权式管理架空监督机制；而郭柏春曾任银川市副市长，其政商纽带曾是公司获取资源 的关键通道，如今链条断裂恐波及老挝钾矿项目审批。 高管连环涉案暴露治理黑洞，无主架构难阻风险传导 天娱数科的财务数据如同一部惊悚片：2024年营收下滑10.38%至15.79亿元，净利润虽从-10.87亿收窄 至-1.18亿，但经营活动现金流净额暴跌6564.59%至-7239万元，每股经营性现金流-0.04元，现金回笼能 力几近枯竭。致命的是应收账款雪球越滚越大——2024年应收账款达4.55亿元同比增长12.14%，2025年 一 ...