美联储7月会议纪要释放谨慎信号：降息临近但需更多证据 关税成通胀关键变量

新华财经北京8月21日电（崔凯）美国联邦储备委员会（Federal Reserve）公布的联邦公开市场委员会 （FOMC）会议纪要显示，在经济增长放缓、通胀粘滞、劳动力市场趋弱与外部政策不确定性交织的背 景下，尽管降息预期升温，但官员们坚持"数据依赖"，强调在获得通胀持续向目标靠拢的明确证据前， 不会贸然行动。贸易政策特别是关税对通胀的持续影响，成为当前货币政策决策的最大变数。 经济温和增长，通胀停滞于目标上方 根据纪要内容，美联储评估认为，2025年上半年美国经济以"温和"步伐扩张。尽管第二季度实际GDP实 现环比增长，扭转了一季度的下滑态势，但这一回升主要得益于净出口的强劲贡献——进口因关税预期 提前而大幅萎缩，出口商品温和下降，服务出口进一步增长。相比之下，反映内需的真实私人国内最终 购买（个人消费支出PCE + 私人固定投资）增速持续放缓，暴露出消费与投资动能的疲软。 通胀方面，尽管整体趋势有所缓和，但下行势头已明显停滞。截至6月，整体PCE价格指数同比上涨 2.5%，核心PCE通胀率（剔除食品和能源）为2.7%，两者均与去年同期持平，仍显著高于美联储2%的 长期目标。多位委员在讨论中指出，商品价格通 ...