中信证券：大炼化行业盈利改善及“反内卷”出清共振 底部推荐

大炼化行业盈利改善，底部推荐。 2025年以前的政策要求：2021年国务院发布的《2030年前碳达峰行动方案》(以下简称《方案》)明确要 求，到2025年，国内原油一次加工能力控制在10亿吨以内，主要产品产能利用率提升至80%以上。根据 发改委颁布的《产业结构调整指导目录(2024年本)》，在"淘汰类"项目中，明确列出"200万吨/年及以下 常减压装置(青海格尔木、西藏泽当装置除外)。根据石油规划院数据，我国现有的炼厂产能9.6亿吨，目 前200万吨以下的装置仍有4-5%。独立炼厂当前产能利用率较低，根据百川数据8月8日-14日，中国独立 炼厂产能利用率为56.55%，周环比上升0.36个百分点;主营炼厂产能利用率为82.65%，周环比上升0.26个 百分点。结合当前地炼产能利用率低，政策要求淘汰200万吨/年以下的产能装置，当前地炼行业存在部 分出清的可能。 "反内卷"或推动产能进一步出清：根据全国工商联石油业商会网显示，为贯彻落实国务院决策部署，工 业和信息化部办公厅、国家发展改革委办公厅、生态环境部办公厅等五部门近期印发《关于开展石化化 工行业老旧装置摸底评估的通知》，明确开展石化化工行业老旧装置摸底评 ...