中金：维持昆仑能源(00135)跑赢行业评级 降目标价至8港元

智通财经APP获悉，中金发布研报称，由于昆仑能源(00135)分销与贸易板块盈利存不确定性，下调 2025/2026净利润9.9%/10.1%至60.19亿元/62.05亿元。当前股价对应2025/2026年10.1x/9.6x P/E。维持跑 赢行业评级，综合考虑盈利预测调整及公司中长期派息潜力，该行下调目标价5.9%至8.00港元，对应 2025/2026 10.5x/10.1x P/E，较当前股价有4.6%的上行空间。 中金主要观点如下： 1H25业绩低于该行预期 公司公布1H25业绩：收入975.4亿元，YoY+5%;归母净利润31.6亿元，YoY-4%，低于该行预期，主因部 分老旧管网改造已于2024年结束，应确认补贴减少导致1H25其他收益净额同比减少49%至3.8亿元。 1H25公司天然气销售量同比+10%至291亿方，其中分销与贸易气量同比+22.6%至124亿方，零售天然气 量同比+2.2%至167亿方(工业气量+8.0% YoY)，零售气价差0.44元/方，YoY-0.01元/方，新增用户39.9万 户，YoY-11.2%，接收站平均负荷率86.8%，YoY+1.4ppt; LNG工厂平均 ...