兔宝宝(002043)2025年中报点评：持续优化渠道产品结构 高分红延续

Q2 收入降幅收窄，扣非净利略有下滑。2025H1 公司实现营收36.3 亿元，同比-7.01%，归母净利润2.68 亿元，同比+9.71%，扣非归母净利润2.38 亿元，同比+1.35%，非经常性损益同比变化主因持有联翔股 份公允价值变动影响，报告期48 万，上年同期为-2279 万元，EPS 为0.33 元/股，同时公司拟中期分红 10 派2.8 元（含税）；其中Q2 单季度实现营收23.63 亿元，同比-2.55%，归母净利润1.67 亿元，同比 +7.15%，扣非归母净利润1.51 亿元，同比-2.05%，盈利同比承压主要受裕丰汉唐持续降规模控风险影 响，H1 裕丰汉唐收入同比-60.5%，净利润同比-12.4%。 板材持续优化渠道产品结构，全屋定制逆势小幅增长。2025H1 装饰材料/定制家居业务分别实现营收 29.9/6.2 亿元，同比-9.05%/+4.46%，其中装饰材料业务中的板材/板材品牌使用费/其他装饰材料收入分 别为17.9/1.9/10.1亿元，同比-16.45%/-15.64%/+9.87%，报告期易装业务转入家居运营，剔除后品牌使用 费同比-12.4%，在家装需求整体承压背景下， ...