【券业观察】 完善制度 严防券商与私募利益输送

最近，在媒体的曝光下，一家在市场上颇有名气的私募量化机构返佣事件的细节浮出水面，暴露出量化 私募狂飙时代被忽视的制度缺陷。这场涉及券商和私募之间的利益输送，让行业的口碑受到了一些影 响。 寻租链条何以形成？这起事件绝非单一主体的过失，而是多重因素交织的必然结果。 最后，监管制度不够完善也让涉事方钻了空子。虽然《证券经纪业务管理办法》明令禁止返佣，但具体 监管细则模糊，惩戒力度不足。量化私募作为新兴力量，其高频交易年换手率超100倍并不鲜见，佣金 规模巨大，券商为争夺客户采用高额返佣比例，形成马太效应与资源垄断。量化私募特有的高频交易、 算法策略等特性尚未被监管框架充分覆盖，变相操作长期游离于监管之外，灰色地带由此滋生，导致行 业发展畸形。 返佣事件看似简单，却让证券行业的生态遭遇三重冲击，并引发连锁反应。 一是投资者信心受到伤害。当投资人发现管理费可能被用于佣金置换而非策略研发，信任的基石难免有 所动摇。特别是知名的头部机构涉案，使整个量化行业遭遇污名化冲击。 二是行业格局面临重构。合规压力下，量化机构将加速分散券商合作。中小券商因系统劣势更难获取头 部私募资源，行业马太效应加剧。 凡事均有两面性。此次返佣事 ...