洽洽食品(002557)：业绩短期承压 品类创新&渠道优化有望实现韧性增长

事件：公司发布2025 年半年度报告，25H1 实现营收27.52 亿元，同比-5.05%，实现归母净利0.89 亿 元，同比-73.68%，实现扣非归母净利0.43亿元，同比-84.77%。25Q2 实现营业收入11.81 亿元，同比增 长9.69%，实现归母净利0.11 亿元，同比-88.17%，实现扣非归母净利-0.15 亿元，同比-124.39%。 风险提示：渠道拓展不及预期，食品安全问题，品牌建设不及预期等 净利率同比下滑。25Q2 归母净利率为0.96%，同比-7.98pct，扣非归母净利率为-1.27%，同比-6.98pct。 持续推新拓展品类矩阵，优化渠道服务提升效率。产品方面25 年公司加速推新，瓜子方面推出山野系 列瓜子、瓜子仁冰淇淋等新品；坚果品类推出全坚果、白坚果、风味坚果等系列产品；休闲食品推出蜂 蜜黄油味鲜切薯条以及魔芋等。全渠道覆盖，积极发力弱势市场，占比较大的传统渠道全面开展渠道精 耕战略，不断提升终端门店的运营效率，截止25H1 数字化终端网点数量约56 万家（24 年底为49 万 家），新渠道如会员店系统持续上新，积极拥抱零食量贩、即时零售等新兴渠道，此外积极拓展海外市 场 ...